根据瑞士联合银行(UBS)的数据，自春季以来，短期经济衰退的可能性翻了一番，达到26%。尽管衰退程度尚不确定，但该行表示，即便是2001年那种较为温和的情况，也意味着电子商务类股将持续下行。

　　该行在近的一份全球研究报告中告诉客户：“我们的分析表明，即使是在温和放缓的情况下，到2023年，我们覆盖的电子商务公司的销售额也可能比华尔街一致预期低5-20%左右，这具体取决于哪家公司。我们借此机会降低对所有相关标的的期望。”

　　在一份详细的评级报告中，分析师对eBay和Farfetch Ltd.的评级从“买入”下调为“中性”，亚马逊、Etsy 、TheRealReal 、Stitch Fix 、ContextLogic和MYT Netherlands Parent $MYTE 的目标价被下调。

　　对于专注于家居等更脆弱类别的电商公司而言，股价回调预计将更为明显。美国银行、富国银行和杰富瑞指出，Wayfair和Carvana Co. Class A是风险高的公司之一，它们的支出和债务庞大，敞口等级也不具吸引力。从本质上讲，那些亏损企业的天价估值不可避免地会受到审查， 也会经历市场更加严格地评估。

　　二、线上消费依赖超预期，分析师：高质量公司具风报比

　　然而，市场对互联网零售前景的看法并不一致。

　　在经历新冠期间前所未有的消费补贴之后，美国消费者的个人储蓄激增。据Raymond James估计，这些补贴导致逾2万亿美元的过剩储蓄流向美国消费者。该银行估计，在这个惊人的数字中，只有大约10%被新消费群体使用。

　　此外，尽管企业的不确定性不断增加，科技公司高管也发表了谨慎的声明，但失业率仍处于历史低水平。事实上，在过去两年中，新冠肺炎期间出现的裁员潮已经反转，这使得劳动力市场恢复到令人难以置信的紧张状态。

　　如果通胀像更为乐观的经济学家所预期的那样开始从峰值回落，那么市场情绪的趋势也可能很快发生转变。综合来看，这些指标表明，尽管信心有所减弱，但消费者可以说仍保持相对稳健。

　　麦肯锡(McKinsey)近的一份报告指出，对经济衰退的潜在高估，与对日常在线零售依赖转型规模的低估相吻合。根据这家咨询公司的数据，在美国受新冠肺炎影响导致的限制措施之后，电子商务使用量增长到疫情前平均水平的3.3倍。对于西班牙和英国等欧洲市场，影响甚至更大。

　　该公司新的《消费者洞察》报告指出：”疫情开始时，人们没有太多选择，只能成群结队地在网上购物。”“但事实证明，许多人喜欢电子商务提供的便利。即使实体店重新开张，在线渠道的支出也在继续攀升。”

　　报告显示，自疫情开始以来，电子商务支出同比增长了27%，总渗透率增加了33%。简而言之，消费者仍有弹性，网上消费比许多人预期的要高。因此，许多电商企业的股票在多大程度上被抛售，这或许是个值得讨论的问题。