朱一凡：接下来的问题是国产替代到底有没有窗口期，选三位嘉宾从他们的行业进行分享。请孙总、汤总还有张总，分别从早期投资、并购和赛道三个不同视角，来分享国产替代有没有所谓的窗口期？

孙琦：从医疗的角度，大的国产替代过程已经过去了。器械眼下正是一个很好的窗口期。

首先从宏观来看，器械的依存度远远大于药。中国本身也是仿制药大国，器械是中大型设备进口非常高。在这样的大背景下，去年6月份，财政部出台了文件，今年1月1号开始，全国三级医院购国产设备是有一定的指标，不低于50%，各地可以参考执行。这已经有一条政策红线。因为以往医院的国产化是30%、40%。

第二是从产业的技术角度来讲，以医疗器械为例，它是一个交叉学科。涉及到材料方面、涉及到机电、算法，涉及到生命科学等各个领域，它很难是一个企业独立完成所有的零部件和所有关键的供给，它涉及到整个国家的工业化制造的水平，零部件厂商的供应，加工精度和材料。这些能不能在中国国内大限度的自己供给。以往产业环境来得比较晚，但是随着这几年国家不断推先进制造，我们有一些先进制造的同行他们大干猛干，使得中国大量的高等数控机床，工业机器人的使用和制造精度的提高，以及新兴材料的突破。这些技术的可能性逐步到来。

第三个资本环境。眼下的医疗和器械，一二级市场整体是处于低谷，这个时候是你充分选择建仓的好时机。这一机遇期如何把握，现在医疗行业任何的细分赛道，很难看到一个赛道起来，然后机会出现了然后你再扑上去，这个机遇大概率现在错过了。所以要做决策的，要有前瞻性，对你所关注的细分赛道你要预判，提前布局。

汤琪：国产替代的窗口期，我的理解是如果从宏观整体的角度去看的话，应该算是赛程过半。

我们公司2017—2019年在这一概念上就已经做了很多的投入了。从细分的赛道上来讲，因为受行业本身因素影响，国产替代有强有弱，有快有慢。所以，我认为细分的赛道里面，还有很多选择时机。就我们自己来说，我们现在主要是在新能源、新材料和高端制造，还有数字化这些赛道上，在进一步选择国产替代的标的。

张权勋：机会来自于中国对世界而言的短板。现在讲短板，一个是中国芯，芯片半导体的差距比较大，隔的代差比较大。另外是新材料领域，我觉得中国在很多电子零器件，元器件方面的材料性能，还有做出来的寿命等，和国际上还是有较大的差距。