哪怕今年行情不太好，雍禾上半年还是花掉了近2.4亿元营销费，尽管相比去年同期大幅下降，但也占了营收6成以上。

更关键的是在这样的背景下，公司仍坚持扩张，继续开店，导致业绩承压。

为什么逆势而为？首先，植发服务项目具备可复制性。从原材料看，植发是“拆西墙补东墙”的手术，把后脑勺的毛发移植到前额，没有手术耗材。整个过程除了繁琐，难度并不大，大的成本是人力成本，对医生、设备的依赖程度也不高，所以植发项目开成民营连锁店的机会很大。

其次，雍禾正在走多品牌路线，针对不同人群和场景走差异化打法。除植发品牌“雍禾植发”之外，公司拥有医疗养固品牌“史云逊”，女性美学植发品牌“雍禾发之初”，以及假发品牌“哈发达”等。预计到2022年底，雍禾旗下的植发机构接近70家。上半年，史云逊门店已建成门店9家，还有4家在建设中。

第二增长曲线

植发，不是一次性生意。

从前期的头皮测试、下单、手术、复查、养发固发，直到效果呈现，短则6个月，长则1年，且需要多次到店接受服务及用药。每个环节都是挣钱机会。

但拉新客的成本之高，使得雍禾也得可着一个老客使劲挖掘“长期价值”。公司不再满足于高客单价的植发手术，盯上了养发固发这项服务。

这项服务是植发圈们提高复购率的通用方式。今年上半年，雍禾靠这项业务拉高了3个百分点的复购率，达25.5%。今年6月，中国植发赛道另一玩家大麦植发，也向港交所递交了招股书，冲击“植发第二股”。其主营业务也包括手术治疗和非手术的养发固发服务。

上半年，雍禾医疗养固收入1.88亿元，占到报告期总营收的25%。人均消费4886元，复购率25.5%，两项数值均高于去年同期。据弗若斯特沙利文的预测，到2025年医疗养固市场将达到185亿的规模，年复合增长率近30%。

同时，雍禾的多品牌战略，对标不同人群的需求，相互打通业务后能形成较好的协同效用。举例来说，40%的植发患者在术后会选择养发固发服务，而不少养发固发患者也有一部分转化为植发患者。在养发固发过程中，假发作为过渡刚需产品，也有了用武之地。