1、兴起于浪潮之初，高光难再现

若羽臣创始人王玉自学生时代便有了创业电商平台的意识。

据了解，在王玉读研究生期间，开始试水B2C学生购物平台——爱购网。在吃到甜头之后，2009年，王玉的团队开始运营了一家本土药妆品牌，成为其家线上经销商，这也为若羽臣此后的主营品类埋下伏笔。

据了解，王玉带领团队曾将这样一个默默无名的品牌做出了全网年销售额超3亿元的业绩，王玉因此也被业内誉为“电商奇才”。

2011年王玉成立若羽臣。目前主要业务包括线上代运营、渠道分销以及品牌策划，服务内容涵盖品牌定位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、供应链管理等。

2020年9月25日，若羽臣正式在深交所挂牌上市，成为电商综合运营服务商在A股中小板上市的股。

然而，若羽臣的“高光时刻”仅仅停留在了2020年。早在2020年10月股价达到史上高点后，若羽臣便走下神坛。

若羽臣对外宣称自己是一家综合性的电子商务服务提供商，然而据其2021年财报，实际上主要的营收来源却是美妆个护单品类，财报显示，美妆个护品类的营收为5.52亿元，占总营收的45.98%，相比上年同期营收比重提升了4.41%。也就是说，美妆个护品类为若羽臣贡献了将近一半的营业收入。

此外，若羽臣有别于行业其他几家头部公司的重资产运营模式也令人深思。

据了解，目前行业内的代运营业务大致可以分为分销代销业务、品牌代运营业务两类。分销/代销业务指的是公司在拥有品牌方分销业务授权的条件下，通过货品买断向品牌方进行采购，再二次分销至天猫、淘宝的卖家或其他电商平台，再由分销商销售给终端消费者。

代运营业务则是轻资产业务，主要是公司接受品牌方的委托，负责建设、运营其线上品牌官方旗舰店，这也是目前行业整体发展的趋势。

相比于代运营，分销/代销业务是一种重资产模式。早在上市之前，若羽臣的重资产模式就曾被诟病。然而，据其2021年财报，重资产的业务占据了公司总营收的80%以上。其中，“零售收入”在2021年同比增长31.33%，是公司增长快的业务；渠道分销业务同比下降2.64%。

若羽臣的存货金额占总资产比例也从2021年初的22.1%上升至24.69%。换句话讲，若羽臣的库存压力进一步扩大。此外，近两年若羽臣的经营活动现金流量净额均为-9000万左右。

2、一月之间遭两次问询，求变之路多坎坷

仅一个5月，若羽臣就收到了深交所两份问询函。

5月6日，深交所曾对若羽臣发布关注函，要求若羽臣说明投资样美生物科技（北京）有限公司（“样美生物”）的必要性与合理性。

5月30日，若羽臣于5月26日推出的期权激励计划遭深交所问询，要求公司说明是否存在向管理层等相关人员变相输送利益、损害上市公司及股东利益的情形。