认养一头牛2014年成立，之后六年多没有引进外部投资者。2021年认养一头牛启动股改，进入上市轨道，与此同时也开始在一级市场上融资，并成为一只炙手可热的消费独角兽。

2021年4月，认养一头牛A轮融资，KKR、德弘资本、头头是道基金等VC、PE机构入场，该轮投后估值达48.08亿元。

2021年12月，认养一头牛的B轮融资(也是Pre-IPO轮)获得了更多投资机构的热捧，终美团旗下的美团龙珠、古茗等9家投资者入局，德弘资本、KKR等老股东继续加码。该轮融资金额达15.6亿元，估值翻了一倍，达到投后100.64元。

两轮融资过后，认养一头牛的股东阵容堪称豪华，能上车的机构要么是美团、古茗这样的产业方，要么是KKR这样的PE。尤其是KKR，A轮、B轮连续加注，一家就投资了约4亿元，可见对它的看好。

超过100亿元的估值，让认养一头牛还没上市就已经成为中国估值高的乳企之一。目前中国乳品行业的格局是“两超多强”，35家上市乳企中，千亿以上市值的仅有伊利、蒙牛两家，市值超过100亿元的仅有5家。排名第三的老牌乳企光明乳业目前市值也仅有165亿元。这意味着在认养一头牛的Pre-IPO轮投资者眼中，认养一头牛将至少是一家能够比肩甚至超过光明乳业的乳企。

然而，认养一头牛招股书披露的财务数据，却并不能与这样的估值相匹配。2021年认养一头牛营业收入仅25.7亿元，还不到光明乳业的十分之一；净利润1.4亿元，仅为光明乳业的四分之一。另一家老牌乳企三元股份，目前在A股的市值仅有75亿元，远低于认养一头牛Pre-IPO轮的估值。但三元股份2021年77亿元的营收、2亿元的利润均大幅超越认养一头牛。

也就是说，与光明、三元等老牌乳企在二级市场上的估值水平相比，以上提到的那些投资机构们是如此的看好认养一头牛这个新玩家，以至于愿意给出数倍的溢价。那么与老牌乳企相比，认养一头牛究竟有什么过人之处？

会讲故事的牛奶品牌

认养一头牛值得看好的个理由是，它是中国乳业多年来难得出现的一个新品牌。

中国乳品行业的格局向来是盘根错节，伊利、蒙牛两大寡头已经统治市场很多年，在不同的地区则盘踞着老牌区域性乳企，如华东的光明，华北的三元。这样的格局之下，要从头打造一个全国性的新品牌是件非常困难的事情，认养一头牛几乎是硕果仅存的一个。

认养一头牛的创始人徐晓波是一位70后。根据认养一头牛公众号里的文章自述，徐晓波从二十几岁即开始创业，在房地产行业积累了“一笔可观的财富”。公开资料显示，徐晓波在2002年创办了浙江中盛实业有限公司并任董事长，公司的主要业务是木材加工和木、竹、藤、棕、草制品等制作的化工原料和建筑材料。除此之外，徐晓波对于早年的地产生意谈论不多，详情不得而知。