日前，在港交所上市的“植发股”雍禾医疗（下称“雍禾”）发布了2022年中期业绩。截止到6月30日的6个月内，雍禾营收7.48亿，同比下降29%，归属母公司净利润1725万元，同比下降56%。

面对这样的成绩单，公司层面还算淡定，认为这只是疫情干扰下的短期业绩表现，但雍禾的股东们很“头秃”。

雍禾在头皮上掘金的故事，曾说动诸多投资者为其买单。2021年12月13日，雍禾以15.8港元/股的价格在港交所上市。上市后股价一度冲到19港元/股，市值超90亿港元，但高光时刻转瞬即逝，股价一路下坡。但截至8月30日收盘，股价7.8港元，市值已不足40亿港元，蒸发超50%。

今年6月，大麦植发向港交所递交招股书，冲击“植发第二股”。另外，新生植发和莲盛也都表示，已在布局上市。另据企查查，近一年注册的植发企业有40多家。

既要止住颓势，又要防备紧追的同行，雍禾的焦虑可想而知。而毛发医疗服务市场正处于高速发展时期，高需求、低渗透的情况会持续很久，谁能成为终的赢家？

1万元拉一个新客，还有钱挣

植发是一门特别赚钱的生意。

结合此前招股书，雍禾每植一次发，平均收入2.7万元。从2018年到2021年，其毛利率长期保持在70%以上，2020年甚至达到75%。而今年上半年，这项“引以为傲”的指标跌至64.2%，同比下跌近10%，为近年来低。

在中期报告中，雍禾给出解释，期内贡献前四的医疗机构，以及收入贡献较大的部分医疗机构，均位于上半年疫情较严重的城市。

但该花的营销费还得花。2019年-2021年，雍禾投入的营销费用总计约19亿。

《天下网商》曾在杭州一家雍禾植发咨询服务，接诊医生主动提供联系方式，与消费者达成好友关系，随时解答相关疑惑，并在此后数月像销售人员一般，不定期推送优惠活动。即便卖力销售，但雍禾每获得一个新客的成本在1万元以上。

毕竟对大多数消费者来说，植发贵、流程长，植发后的存活率还低。从发现自己头秃，到终下定决心去植发，没那么容易。