但从长期来看，投入产出的效率也是不容忽视的关键——盘子铺得很大，但成效究竟如何？这是蔚来需要时常审视的命题。

销量，稳了

蔚来二季度营收102.9亿元，同比增长21.8%，环比增长3.9%，整车毛利率16.7%，同比下降3.6个百分点，环比下降1.4个百分点。

受电池涨价的影响，毛利率下降并不意外。小鹏此前公布的二季度整车毛利率也有所下滑，从2021年同期的11%下降到9.1%。

营收则稳步增长。3月下旬蔚来开始切换新一代平台的车型，ET7二季度开始大规模交付，从销量表现可以看出，新老车型的交接相当平顺，尽管4、5月份销量也曾“打折”，但6月重新站上新高，接近1.3万辆。

这种稳定的态势已经延续到下一个季度。接下来的7月和8月，蔚来的销量都在1万辆以上，基本顺利度过了产品切换的阵痛期。

这还是在生产受限的情况下取得的成绩。李斌表示，三季度的交付量还是受到了一体化压铸良率的制约，但蔚来已经派驻了诸多技术人员去帮助供应商提升良率，该问题10月会得到解决。

8月底ES7、9月底ET5开启交付后，蔚来将在接下来的时间里实现更高的销量。按照今年下半年10万辆、三季度3.1-3.3万辆的指引推算，四季度要达到6.7-6.9万辆——月均2万多辆，相比此前的高点还翻了一番。

信心来源于充足的订单，几款新车订单都较为充裕，尤其是ES7和ET5都超过了预期。李斌表示，后续的交付节奏主要得看产能，随着第二座工厂投产ET5，以后产能会逐月提升。

从市场定位的角度看，蔚来的新旧车型区分显著，且“旧车”还进行了更新换代，基本盘稳固，新增的部分又有补充，销量翻倍有逻辑支撑。据李斌描述，ET5在12月份的交付量将超过1万辆，这意味着，其他几款车型也将贡献至少1万多的销量。

这是蔚来做得较好的一点。实际上，在新车型推出但未交付的青黄不接期，旧车型的销量一般都会受到较大影响——在刚刚过去的8月，理想新车L9开始交付，原来的车型理想ONE销量断崖式大跌，小鹏旗舰新车G9尚未上市，8月整体销量也已环比下滑17%，蔚来ET7刚交付的两个月，“866”同样表现不佳——但旧车型销量低迷过后能否回升，考验的是车企的产品定位设计和后续运作能力。