如果说华宝新能源营收快速增长的原因，离不开跨境市场的利好，那么去年行业变动所导致的阵痛，也同样折射在了华宝新能源身上。从亚马逊封店之后，随着海运上涨、监管收紧等层层黑天鹅事件发生，跨境市场又迅速回归冷静，风口开始缩窄。

风口不再直接的传导，就体现在华宝新能源的毛利率上。从2018年至2021年，华宝新能源毛利额分别为1.55亿元、6亿元和10.95亿元，其主营业务毛利率分别为48.87%、56.14%和47.62%。可以看到对比前一年，2021年毛利明显下滑，在招股书中，华宝新能源也指出了这是由于原材料成本、海运成本上涨导致。

具体来看，华宝新能源主营业务成本中，原材料成本占比极高，分别达到了1.50亿元、4.12亿元和10.97亿元，占据主营业务成本比分别为92.44%、87.96%和91.07%。其中，三年单价变动大的原材料成本为逆变器，从2019年单价为130元翻了近一番涨至2021年的246元。

原材料成本2019年至2021价格变动

除了原材料与海运成本上涨，跨境行业的另一大变化也来自于投放端。流量成本上涨，无疑是近年来出海的一大掣肘，这一点从华宝新能源的销售费用上也可见一斑。从2019年至2021年，华宝新能源的销售费用逐年上涨，分别为0.84亿元、2.27亿元和5.65亿元。而其用于市场推广的费用占比也逐年递增，从2019年的30.67%涨至了2021年的47.17%

另一个有意思的点是，去年亚马逊封店以来，“刷”似乎成为了一个敏感词汇。但是在华宝新能源的招股书中，却有一项关于刷的披露。在2019年至2020年，其刷金额分别为203.28万元和15.47万元。不过，华宝新能源称线上销售的刷行为全部发生于国内电商平台， 且自2020年3月以来，已取缔了支出。

华宝新能源的单金额

如果以跨境电商的市场来看，由疫情引起的供需错配在今年已大多消耗，短暂的风口已渐进尾声。而从储能市场来看，便携式储能的赛道仍有较大空间，不过市场竞争已经在日益加剧。

而对于消费电子行业来说，每当进入红海市场时，一个常被提到能够实现红海突围的词就是——创新。这一点，放在储能市场也同样，不论是电芯还是逆变器，行业的技术水平已接近趋同。那么未来的比拼，仍在研发端。

不过，根据招股书，从2019年至2021年，华宝新能源的研发投入占营收比分别为2.83%、2.19%和2.79%。而对比同行业的研发投入来看，这三年来，安克创新的研发占比分别为5.92%、6.07%和5.92%；派能科技则达到了7.34%、6.48%和7.28%。显然，华宝新能源的这一数字并不乐观。