起点高，但生存不易

即便是CVC独立在一级市场上驰骋，其仍具有许多财务投资机构不具备的优势。

在“募投管退”整个过程，CVC起点的“募资”环节已经由母公司背书。这是市场化风投基金很难比拟的优势。

且在市场波动时期，作为“行业人士”的CVC也有相应优势。“CVC的基础是产业，他们的信息更多，更容易做风控，拨开市场波动的重重迷雾。”陈兮兮说。

这或许也是近年来CVC表现整体活跃的原因。此外，有部分企业为了提高存活概率，也更倾向于拿CVC的钱。“他们会觉得拿我们的钱是有附加值的。”陈兮兮说。

以遇见小面为例，其创始人宋奇曾在告诉全天候科技，接受碧桂园创投的一个原因便在于，碧桂园物业能够为其拓店提供许多产业上的价值。

甚至于，行业中也流传着一种说法，一个项目有产业投资人参与进去时，财务投资人也更愿意跟投。

不过，大部分的CVC与财务投资机构在项目的价值判断上有所不同。

一位财务投资人表示：“我们看重的是业绩增长，后续融资带来的账面回报；他们更看重能够为（母公司）主营业务带来多少的能力补充和赋能。”

但一个问题也在出现。“他们为了产业协同的目的，甚至可以不计成本。”上述财务投资人告诉全天候科技：“我们需要去计算MOIC，但它可以不，也会导致一些项目估值飙升。”

据一位投资人透露，他在竞标项目时曾遇到了某地产CVC，原本已经谈得差不多的项目，估值在对方的加价之下一下子翻了一倍，终项目并未拿下。