2）对于新开发的大型跨境电商平台，扩大业务合作范围，从单一航线扩展到欧美多航线， 从半程物流服务延伸到全程物流服务，实现货量、收入的大幅提升，后续有望将该成熟 的合作模式大规模复制到其他跨境电商企业。 3）加强运力保障，21 年新开上海-米兰、上海-卢森堡等包机航班，为跨境电商企

业提供 稳定的运力资源。 4）持续提升 9610、9710 跨境电商进出口操作服务保障能力，深挖口岸业务优势，实现 对航空干线运输的引流。 2021 年，跨境电商解决方案业务累计完成跨境电商货物运输量 39,813 吨，同比增长 81%；实现收入 14.13 亿元，同比增长 67%。

作为行业内较早布局跨境电商物流的企业之一，公司具有跨境电商物流关键节点的核心 资源，核心资源的稀缺性使公司在布局前端和末端网络方面更具有优势。跨境电商有望 成为公司发展新动能，助推业务快速发展，强化公司成长基础。

（三）顺丰为例：货主+承运人+货代，筑巢引凤，国际业务有望成为公司第二增长曲线 顺丰可以视为快递、物流公司中，由国内向国际综合服务商进军的代表之一，同时顺丰 具备多重角色特征：承运人（国内大的全货机机队规模）、货主（快递角色使得公司为 国内大的航空货主）、货代（收购嘉里

物流，亚洲的国际货代网络）。

1、筑巢引凤、构建国际综合服务能力 我们分析2016年-21年公司在不断强化国际业务核心运营能力的建设：包括全货机机队、 国际航线、国际服务能力等。 1）全货机机队建设：从事国际业务的核心竞争力 2009 年，顺丰航空成立，为我国首家民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量多的货运航

空公司。同时，国内快递企业中，仅顺丰控股、EMS 和圆通速递三家公司 拥有独立航空运输能力，而无论从全货机数量、航线数还是运输能力，顺丰控股在国内 行业中都是的。 2016 年以来规模接近翻倍 2021 年末公司共运营全货机机队 86 架，其中自有飞机 68 架（包括 2 架 747，12 架 767， 37 架 

757 以及 17 架 737），租赁 18 架，2016-21 年公司自有全货机规模从 36 架增至 68 架，增长约 90%，是同期全货机机队规模增加多的国内公司。（截止 22 年 4 月公司已 经拥有 70 架自有全货机）。

机型变化看：宽体机的入列在增强公司竞争力 宽体机因其机载空间更大、燃油效率更高、在运力与运能上表现更为优越： 一方面宽体机的投入可以对机队机型进行补充优化，对于货量充足区域运力资源进行合 理配置、提升稀缺时刻利用率； 另一方面也更有助于节能减排，同时拥有了宽体货机才意味着可

以进入到洲际航线的运 营。 公司于 2016 年引入并正式运营架 767 宽体货机（大载重吨约 56 吨），成为国内第 一架拥有 767 宽体全货机的快递公司，截止 2021 年末公司宽体机数量 14 架，占总机队 规模 16%。 根据波音公司机型参数，我们对载重能力做测算：公司 68 架自有全货机机队载重能力

约 2500 吨，其中宽体机贡献了 36%的载重能力。尤其 747 的载重吨可以达到 110 吨，是 737 货机的约 7 倍。