更多和科技结合的项目正受到追捧，重新拉升消费行业的估值。比如，腾讯就在近投资了扫地机器人公司云鲸智能，这家公司曾在半年多的时间估值涨了15倍，其竞品追觅科技去年36亿元的C轮融资同样阵容盛大。

情况没有人们预想得那么差。“感受上，大家可能会觉得上半年消费赛道特别惨，但是上半年，我们投的消费类企业数据统计出来后发现，有60%消费类企业实现了同比增长。”华映资本季薇在投中年会上透露。

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抄底要抄早期？

但一个共识是，消费投资就算反弹，也不会再回到前两年的“盛况”了。

天图投资合伙人李康林在投中年会上表示，消费要想回到去年、前年的十倍PS，一个门店一个亿估值的状态，是根本不可能了。互联网是基础设施，但是消费品牌不是，大家有选择的可能性，所以想象空间更大。“理论上来讲，的消费品操盘人，拿到一点钱，他的公司就可以赚钱了，除非有其他的企图才会需要第二笔钱，推高估值快速上市这种事大概率不会出现了。未来我们看的是消费品牌良性成长的过程。”

霍中彦也告诉我，现在消费赛道剩下的都是耐心资本。“大家不是在通过吹风解决问题，吹风实在吹不动了。”

但现状是，风吹了两年，很多项目的估值到现在还没降下来。

上海一家主投消费和科技的基金合伙人告诉我，因为估值体系过于疯狂，从2020年下半年开始，他们对消费领域新项目已经很少出手了。面对被投企业后续融资的高估值，他们也会困惑，怎么能冲到这么高的估值，下一轮还跟投不跟投？

他们近仍然在看消费，但发现有些项目的估值仍然偏高。“二级市场有些公司市值已经跌去了百分之六七十，而一级市场的估值不可能这么个跌法，降得比较慢。原来都是以5倍甚至10倍PS融资，后面怎么退出呢？我们一直比较保守，PS希望不要超过三倍。”

“还是价格的问题，而不是赛道的问题，价格还是太高了，不然没有人会那么地否定消费这么一个稳定的抗周期的大赛道。”深圳一家基金的管理合伙人告诉我。

资本热潮余温尤在，过往的项目估值尚未降到合理区间，那么，对于投资者而言，新的消费项目是否存在抄底的空间？