朱一凡：接着史总的回答进行第二个问题。刚才两位嘉宾从不同的角度对国产替代作了阐释。国产替代是目前火的话题，刚才我们在休息室交流了各个地方政府对国产替代的偏好，很多地方政府已经将国产替代这个名词剥离和抽象出来形成了一种话术体系，要求参股的基金和GP将国产替代作为投资策略，在投资的层面落地。从实操层面，问迟总和汪总，将国产替代作为一种投资策略在各赛道落地，是不是好的策略？

迟景朝：对于国产替代，我们现在阶段是谨慎的态度。这是我们自己的态度，不一定代表主流。

如果五六年前提国产替代，我觉得是一个非常好的布局机会，包括这几年资本市场的发展，无论是从科创板还是创业板的火热，这些企业基本上都是国产替代的受益方。但是拿国产替代企业和的科技企业对比，我们觉得他们还是有一定的技术的差距。所以我觉得国产替代这波行情有没有？有，但是很难投了。我们经常会讲这样的段子，当我们找项目的时候，发现没有技术含量的企业，它还很贵。在科创板和创业板，大家仔细翻一翻，现在被否的那些企业资料时，你会发现它就是国产替代末位的企业。无论是从利润还是技术含量来说，都不受资本市场的欢迎。因为利润率很低，它的增长速度也是逐渐放缓。

所以我觉得现在其实应该是在国产替代的基础上，更应该关注创新型的投资机会。但是创新型的投资机会有一个问题，它需要很，去深挖产业，看得很深，并且你要耐得住寂寞，不断地给他们支持。国产替代这波行情，还是与大的国际化，包括国内的政治、经济环境，甚至是与疫情都相关。

受于此，很多国产替代个是因为国际大巨头不愿意做和不愿意卖给中国的，那我们必须做。国产替代表面答案是替代被垄断的外国产品，更深层次的是“替代”主动权和话语权，这同时是国家网络安全的基础和保障。2016、2017年我们投了很多，并且已经作走向了市场。如果我们现在还投没有技术含量的项目话，等到下一个周期他们利润下降，国际化一旦降价或者是打开以后，就会很容易受到大环境的影响。所以我们还是关注科技创新，去深挖这些领域，那个才是行业的风向标和资本市场受欢迎的。

汪洋：国产替代每家机构都有自己的策略。就松禾而言，我们觉得国产替代并不是每个赛道都适用的策略，它适合特定的赛道，尤其是这几年外部形势的变化，带来的一些阶段性机会。我们认为的国产替代并不是说要把供应链上全部环节的国外产品都赶走，全部换成国内的产品，这不是国产替代的目的。国产替代的目的是在供应链上的关键环节，实现自主可控，让自己不被别人限制，保证自己供应链的完整和安全，这是国产替代的目的，这是松禾对国产替代投资策略的看法。